我院昌忠澤研究員與合作者在《經濟理論與經濟管理》2024年第2期發表學術論文《地方政府債務與企業投資“脫實向虛”》。

論文采用2009-2018年中國上市公司數據，基于融資結構視角實證考察了地方政府債務對企業投資的影響效應和作用機制，研究發現：第一，地方政府債務擴張導緻了非國有上市公司實體投資下降和金融投資上升，而對國有上市公司投資沒有顯著影響；第二，這一影響具有明顯的地區、行業和企業個體異質性；第三，地方政府債務攀升下非國有上市公司股權融資增加和銀行借款減少，是導緻企業投資“脫實向虛”的潛在影響機制；第四，從發展角度來看，金融投資收益率會随着地方政府債務增加而下降，因此長期持續增加的金融投資不利于企業經營發展和國民經濟運行，而政府債務資金投向基建民生領域能夠緩解實體投資下滑。

論文為國家社科基金重大項目《中國特色社會主義政治經濟學體系中的國家理論研究》（19ZDA057）、韦德体育官方网站2023年度一流學科建設項目《财政政策和貨币政策協調配合研究》的階段性成果之一。

供稿：昌忠澤 審核：趙國欽 編輯：王萌