2023年11月24日下午，韦德体育官方网站“财經·格緻”名師系列論壇第二十三講在圖配樓314會議室成功舉辦。此次的論壇主講人為韦德体育官方网站研究員昌忠澤，報告主題為“對當前我國系統性金融風險的認識與思考”。 本次論壇由韦德体育官方网站曹明星院長主持，韦德体育官方网站師生共同參加了此次論壇。

首先，昌老師強調了系統性金融風險的防控對當前中國的重要性，并回顧了近年我國在防範和化解該風險方面的階段性成效。黨的十八大之後，中央對金融風險問題給予高度重視，将金融安全作為國家安全的底線看待。在這一基調下，我國的金融機構體系更加豐富，商業銀行蓬勃發展，中小銀行不斷發展完善，解決了中小企業融資問題；金融市場體系更加健全，股票發行注冊制改革、科創闆設立、上市公司退市制度的建立、紅籌企業境外上市試點也不斷推進；金融服務實體能力不斷提高，市場化利率體系的完善，市場流動性保持合理充裕，信貸結構得到持續優化，使得企業融資限制顯著減少。黨的十九大之後，人民銀行更是将防範化解系統金融風險确定為金融工作的根本性任務。系統金融風險治理的主要内容是在央行層面建立風險預警體系、完善宏觀審慎管理、完善存款保險制度、推動資金流動風險防控、加強對金融機構監管來進行金融風險的化解。除此之外，分支機構還強調要注重各監管機構的協作，管控流動資金的風險。

随後，昌老師為我們講解了系統性金融風險的含義以及現實案例。人民銀行對系統性金融風險的官方定義是“可能對正常開展金融服務産生重大影響，進而對實體經濟造成巨大負面沖擊的金融風險”。概括來說，系統性金融風險具有突發性、順周期性、傳染性和嚴重負外部性的特征。系統金融風險的案例包括2015年的“股災”、2020年的白酒股“跳水”、瑞幸的“行為偏差”導緻一系列相關股票的暴跌以及獨山縣舉債建設燒掉400億，這些案例向我們展示了各種金融機構、企業包括地方政府在内的行為傳導偏差以及社會傳導偏差帶來的系統金融風險。

緊接着，昌老師分析了系統性金融風險的成因。系統金融風險的來源一是金融體系内部金融監管的缺失、資源配置的扭曲以及金融體系的脆弱性，二是企業的高杠杆和産能過剩。昌老師還細緻講解了系統性金融風險的動态演進機制：先是系統風險不斷累積，随後危機爆發，然後通過“資産負債表效應”、盯市計價規則、市場主體的恐慌和信心崩潰三大途徑使得危機向外擴散，造成全局性災難。

結合以上分析，昌老師指出了我國系統性金融風險防控的重點和難點。總的來說，隐患在于金融監管的缺失、金融資源配置效率的低下以及杠杆率過高。這些問題具體體現在幾個方面：首先是房地産市場，由于房地産預售制度缺陷、按揭貸款資金監管不到位、開發者資金不足等一系列原因導緻房地産危機爆發。同時地方政府債務違約風險也是重中之重，昌老師回顧了我國地方政府表内表外債務的曆史演變情況，然後指出地方債當前面臨的問題是如何化解巨額的顯性地方債務存量以及伴随的隐形債務存量、解決債務結構不平衡問題、緩解還本付息以及債務大規模到期的壓力，其中最重要的是防範隐性債務風險傳導的危險。其次在國際貿易和國際金融領域，歐美國家對我國的制裁和打壓同樣造成了巨大的威脅和風險隐患。

在綜合考慮各方面因素後，昌老師給出了防控和化解系統性金融風險的一系列建議。在房地産方面，要堅持住房不炒，嚴守“三道紅線，加強預售金管理。在地方政府債方面，要完善地方債發行審查制度，合理規劃債務資金用途并推動債券市場化改革。同時也要完善金融防控體系應對内外風險，推動人民币跨境結算保障對外貿易并構建“雙循環格局”來增強我國金融穩定性。

論壇最後，參會師生與昌老師繼續就我國當前的系統性金融風險問題進行了長達近一個小時的深入交流探讨，本次論壇圓滿結束。

供稿：熊正澤 嶽蕾 審核：曹明星 編輯：王萌